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中国娱乐业的未来将是“线上生态”模式主导

发布时间:2021-06-10 22:55:37 已有: 人阅读

  初夏的北京炎热如旧。最近,娱乐圈资本市场上的两桩百亿级别的收购“大案”也显得十分应景。上市公司乐视网公告拟收购同一实际控制人旗下的乐视影业;几乎同一时间,万达院线也公告了拟收购同属万达文化产业集团的万达影视的预案。巧合的是,这两份收购预案在页数上只差五页,且都由于披露过于急切,没有来得及发出标的公司的财务报表,两家内容领域庞然大物的PK意味开始变得愈发浓烈。

  仔细分析,这两家公司不但体量巨大,且在当今的娱乐内容行业都具有极强的代表性。乐视在资本市场上已经成为线上内容播放平台的标杆,而万达院线+万达影视则是线下电影放映领域的领头羊。不可否认的是,万达方面优质内容+院线的组合,很有可能进一步帮助万达提高院线的市场占有率并帮助万达的内容获得更多的排片量,从而进一步夯实上市公司的业绩。然而从娱乐产业大格局上,从娱乐产业互联网化的大势上来看,乐视的线上生态系统未来的成长性会更好。

  文化行业中,数字版权运营的定义简要说来,就是在互联网和移动互联网渠道下的包括知识产权的全文本产出、购买、包装、增值、播放、销售的一套全流程体系,也可以称作IP品牌运营管理。

  目前我国的电影产业增速暂时非常高,但工业化体系仍不完善,这也导致国内外电影的收入结构不太一样。与国内市场以票房与广告收入为主导的收入结构不同,在西方电影产业中,票房收入往往只占一部影片整体收入的30%甚至更少,其余的收入均来自不同种类的版权与数字媒体市场。一部影片能够产生收益的生命周期,少则两三年,多则十数年甚至数十年。数字媒体市场在中国其实就是视频网站,不同的是,中国观众对于数字内容的付费习惯比较差,所以视频网站的收入来源基本都是广告,而国外Netflix类的视频网站收入大头是付费看片。

  那么如果中国电影按照发达国家的产业路径来走的话,数字版权运营就是电影行业规模保持长期高增速的救命稻草。这时候,我们需要来看看乐视网这家公司是如何起家的。

  招股说明书中显示,2011年乐视网上市时,已经拥有电影版权2324部,电视剧版权43097集,且版权授权期多为3-5年,这个版权量在当时视频网站中是绝无仅有的。在当时互联网视频正版版权市场还很不完善的市场环境下,贾布斯这种屯版权的前瞻性眼光使得乐视网通过版权业务和广告业务成功满足了上市条件,成为A股5年内唯一一家视频网站公司。

  跟万达比,从基因上来讲,乐视网在版权运营方面具有更强的能力,并且版权运营业务目前仍然作为一项高毛利业务在乐视网收入结构中占据很重要的地位。而这五六年间的万达正在忙着扩张院线专心提升票房收入。不可否认万达确实依靠这几年的扩张赶上了电影票房红利期,但是当票房不再作为判断电影好坏的唯一标准时,乐视的时代也就要来临了。这也就是说,乐视在布局未来10年,而万达在布局未来3年。

  还记得4月底的时候,乐视控股成立了全球内容版权中心和全球内容版权委员会,乐视影业CEO,制片人出身的张昭任负责人。既然传统行业出身的贾布斯都对数字版权有如此好的把控度,这次启用内容行业老手加码版权业务的用意就不言而喻了。

  二级市场中,在传媒这个投资领域,平台型、渠道型公司由于对C端用户的想象空间巨大,一直是投资者的宠儿。万达和乐视虽然同属于这个类型,但盈利模式却有本质上的区别。

  院线作为票房分成的终端环节,最先拿到票房分账收入,其业务模式本质是通过线下扩张+收购快速提高市场占有率,以提高对电影排片的话语权,属于典型的重资产模式。作为一个非常传统的电影内容公司,万达影视和万达院线的收入来源相同,也是票房收入,只不过片方收到票房分账的时间长一点而已,这也就可能导致万达影视和院线的“左右手互搏”。如果万达影视能保证一直可以不停的出产《寻龙诀》这种极高水准的电影,那万事大吉,但如果无法保证,那么万达院线为了保证自身收入水平,也不会为了维护自己公司电影的高排片而放弃赚钱。

  作为轻资产的线上型平台公司的乐视就完全不存在这个问题。乐视影业本身也有传统的、依赖票房的电影业务,这类业务并不会随着注入乐视网而产生像万达一样 “左右互搏”的问题,同时网络剧等依赖广告收入的业务因为有了乐视网这个平台,几乎可以以零边际成本进行渠道扩张。所以说,乐视影业和乐视网的合并起到了 1+12的效果,再加上乐视电视和乐视手机这些“端”,未来的想象空间更大。而万达影视和万达院线。

  从产业发展阶段的角度来讲,乐视的这一套基于线上渠道的打法相比万达也具有很强的先进性。万达的这一套传统打法是依赖于传统媒介的打法,从产业发展阶段上来讲处于成熟期,依靠并购+线下重度扩张来占领市场;而乐视这一套新打法处于成长初期,依靠行业蛋糕整体的增大、创新商业模式(乐视生态)和并购来增强壁垒。这两种打法未来的主要业务分别是版权运营和电影票房,版权运营的核心盈利模式是广告+版权分销和贩卖,传统电影行业则靠票房:

  我们看到网络广告,尤其是移动网络广告的行业规模增速明显更快,而五一档的中国电影票房同比增速甚至下降到了5%,传统线下电影在观影人次上可能已经遇到了瓶颈。

  在乐视网收购乐视影业的预案中,我们看到了张艺谋、郭敬明、李小璐、黄晓明、孙俪、邓超等一大批明星股东和多个员工持股平台,这些明星和员工股东持股比例达到了20%之多。由于明星股东获得股份的价格过低,导致公司利润缩水一直是媒体人和投资人诟病的问题。

  然而明星和员工持股正是文化行业的趋势。与西方电影行业相比,我国电影的明星成本一直在攀升,这一点一直以来都在被广电总局质疑。但其实这是一种错觉。国外明星的收入直接与明星参与电影的票房挂钩,票房好的一线万美金以上,这种高收入甚至和名气并没有直接关系。比如凭着《暮光之城》而火爆的明星克里斯丁.斯图尔德和《变形金刚》中的火辣女星梅根.福克斯,虽然都是年轻女演员,但薪酬都要超过上面的数字;反观一些老牌甚至“大牌” 演员,如尼古拉斯凯奇和汤姆汉克斯,如果几年没有票房大作问世,片酬就会直线下降。国内明星参与票房分账的情况并不普遍,但却可以通过明星持股来施行激励计划。即使这些持股明星名气不大,如果因出演乐视影业自制剧或电影而名声大噪,股份增值对他们来说甚至会比片酬要高得多,对导演来说也一样。

  从更深的层次来说,乐视影业的注入方案中充满了明星和导演,万达影视的注入方案中充满了创投/PE。然而文化行业的核心资产是什么?自然是有创造力和创新能力的人。所以这种持股方式是市场行为,也是行业趋势。

  说了这么多,现在看来,万达更像是巴菲特的投资标的,而乐视更像是索罗斯的菜,在中国这个更偏向于成长股的市场,乐视模式显然会更受欢迎。乐视影业+乐视网已经开始着手将中国电影推进线上生态时代,要不然乐视影业为什么放弃了独立上市呢?返回搜狐,查看更多

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